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리기 때문에 역시 초반에 재무구조가 좋지 않다. 이러한 기업이 확실한 수익

모델을 바탕으로 돈을 잘 벌고 있으면 재무구조는 금방 좋아진다. SK하이

닉스도 몇 년 전까지 ③번의 모습이었다. 즉, 반도체 공장에 수조 원의 시설

투자를 하느라 보유한 금융자산보다 갚아야 하는 빚이 훨씬 더 많았다.

주주에게 증자를 받으면 자본이 늘어나 재무구조가 좋아지겠지만 금리

도 낮고 이자비용에 따른 절세 효과도 있으므로 차입이 더 나은 대안일 수 있

다. 유상증자를 할 경우 주식수가 늘어나 기존 주주의 가치를 떨어뜨리니 투
자자 입장에서는 매력이 줄어들 수 있다. 아무튼 현재 재무구조가 썩 좋지

않아도 돈을 잘 벌고 있고 앞으로도 그럴 것이라는 게 확실하면 투자자, 채

권자, 거래처 모두 ③번 기업을 크게 염려하지 않는다.

돈도 없고 잘 벌지도 못하는 기업

④번 기업은 최악이다. 돈도 없고 잘 벌지도 못하면 몇 년 내에 망할 수

있다는 예상이 가능하니 말이다. 이 경우 투자자, 채권자, 거래처 모두 불안

에 떨 수밖에 없다. 채권자 입장에서는 추가로 돈을 빌려주기 어려울 테고

거래처는 외상대금을 받지 못할 수 있으니 외상거래를 하지 않을 확률이 높
다. 주주 역시 이런 기업을 투자 대상으로 삼으면 안 된다. 그런데 현실을 보

자면 ④번에 속하는 기업에 투자하는 투자자가 꽤 많다. 지금은 버는 게 없

지만 앞으로 잘 벌 것이라는 기대를 해서 그렇다. 기업도 은행 문턱이 높아

이왕이면 주주에게 투자를 받아 사업을 이어가려 한다. 물론 사업이 잘되어

극적으로 나아지는 경우도 있으나 그렇지 않은 경우가 더 많다. 투자자 입

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시작하기에 앞서

1101_박회계사의완벽한재무제표활용법_본문최종.indd 17 2019-11-01 오후 3:16:00