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펀더멘털 모델과 무관한 ‘감정적 요인’에 따라 투자를 한다. 다시 말

해 주가를 변화시키는 투자자들이 늘 합리적으로 움직이는 건 아니
라는 얘기다.

물론 궁극적으로는 펀더멘털 분석가가 내놓는 주가 예측이 옳을

때도 있다. 그러나 그때까지의 주가 움직임은 아주 변동성이 심해서

목표가에 도달할 때까지 계속해서 매매를 하는 것이 아예 불가능하

거나 매우 힘들 수도 있다.

새로운 주류로 자리 잡은 기술적 분석

기술적 분석 방법은 시장이 체계적인 거래소 형태를 갖추기 시작했
을 때부터 존재해왔다. 그러나 1970년 후반 내지는 1980년 초반에

이르러서야 비로소 효과적인 투자 방법으로 인정받을 수 있었다. 시

장에서 주류로 자리 잡기까지 수십 년이 걸린 것이다.

기술적 분석을 간단히 설명하면 다음과 같다. 어떤 특정한 날이나

주 혹은 달에 유한한 수의 투자자가 시장에서 거래를 한다. 그리고
이들 중 다수는 수익을 내기 위해 똑같은 행동을 되풀이한다. 즉, 그

들은 어떤 행동 패턴을 만드는데, 다른 투자자들과 지속적으로 상호

작용하면서 그 패턴은 집단적 양상을 띠게 된다. 이러한 행동 패턴은

관찰과 계량화가 가능하며 반복적으로 이루어지기 때문에 통계적

제1장 펀더멘털 분석, 기술적 분석, 정신적 분석 35